开滦股份（600997） 煤焦产业链提升盈利才能
开滦股份（600997）上半年营业收入为47.12亿元，比去年同期添加103.75%；归属于母公司的纯利润为6.51亿元，同比添加210.7%；完成每股收益1.16元，超出我们此前的预期；ROE到达19.26％，同比提升11.15个百分点。
公司上半年功劳超预期的主要缘由是肥精煤和焦炭价钱毛利率均大幅提升。公司当前已经从本来的以煤炭为主业逐步转为以焦化为主、煤炭为辅的煤焦一体化生产企业。公司上半年的煤炭收入占总收入的比重约为三分之一，但贡献的利润却在50%以上。公司上半年煤炭产、销量根本与上年持平，但肥精煤外销量和价钱添加较多。精煤外销添加37.4%，到达101万吨；精煤均匀价钱约为1000元/吨，同比添加45%。煤炭业务毛利率同比提高9个百分点至48.8%。在冶金焦方面，公司上半年焦炭产销量同比添加22%，到达164万吨，增量部分来自于07年二季度投产的200万吨京唐港焦化一期。焦炭均价到达1776元/吨，同比提升91%，毛利率也大幅提高18.9个百分点至24.8%。公司一季度和二季度整体毛利率均在31.5%左右。由于二季度煤价和焦炭价钱的大幅上涨，该季度营业收入环比增幅达25%，而销卖费用和管理费用增幅绝对较小，二季度销卖净利率环比提升2.2个百分点至14.8%，同比提升6.9个百分点。
截至8月中旬，公司所在地河北唐山肥精煤出厂含税价已经到达2150元/吨，二级冶金焦含税价到达3000元/左右。我们预期下半年公司的精煤价钱将坚持高位，而焦炭价钱可能出现小幅回落。公司全年精煤均价涨幅在70%-80%，煤炭毛利率有望好于上半年，而焦炭毛利率将根本坚持在当前水平，估量公司前三季度纯利润同比增幅在200%-250%之间。
公司5月底公开增发不超越5612万股的再融资预案取得证监会核准，估量此次增发将在年内完成，募集资金不 （杰克金融网整理）转载请标明出处
