(杰克金融网安信证券 外部环境改善 多空短期均衡)

　　关于近期反弹，除了一系列的猛烈利好预期外，也具有一些有益的外部环境，如潜在通胀压力减轻及新的股发行压力减缓等。思索上述背景和A股的估值水平，当前阶段继续大幅看空已无必要。昨天A股虽然出现调整，但成交量也显现短期反弹似乎仍未告终。

　　但是，由于二季度企业盈利仍处在疾速下降的阶段，加之政策效应的不一定，希冀市场疾速反转也为时兴早。我们以为，A大盘场更可能是重新的进入一个短期均衡的格局。

　　外部环境利于反弹

　　由于投资者猛烈的利好预期并未实践兑现，在较大的回吐压力下，昨天A大盘场出现了预料中的调整。不过从全天的成交量看，短期反弹似乎仍未告终。与一些投资者见地不同的是，关于本次反弹，我们以为除了一系列猛烈的利好预期外，其实也具有有益于行情发展的背景。例如通胀压力的逐步减轻、8、9月份新的股发行压力的放缓，及大盘市场前期反响过度等要素。

　　实践上，比较近期的几次反弹，6、7、8月A股三次延续反弹均出如今后半个月，其中的主要缘由与宏观数据披露后的风险释放完毕相关，此次反弹也同样如此。7月份CPI数据的大幅下降，使得宏观经济根本面改善成为反弹主要缘由。随着食品价钱的回落，估量CPI的高峰已经过去，未来将继续逐步回落。而PPI虽然短期仍可能坚持高位，但受原油价钱回落及全球经济添加放缓的影响，9月以后将可能出现比较明显的回落。CPI和PPI的双峰回落格局行将完成，这为下一阶段的信贷政策调整创造了更多的弹性空间。

　　除了宏观压力的恰当减缓外，中国南车公开发行后新的股发行压力的减小及

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