□银河证券研讨所战略小组
沪综指上周跌破前期政策低点，再一次打击了投资者决计。我们以为，国际市场骚动还会继续，而国内经济增速下滑和企业运营窘境也未明显改善，加上大盘市场供应具有压力，估量A大盘场短期会继续弱势震动格局。
次贷危机的影响，不只仅是资产减记和部分金融机构破产的问题，信誉的严峻收缩将会在实体经济的各个方面表现出来。经过各国央行的大量注资，金融体系严峻缺少活动性的局面有所缓解，但金融机构之间缺少决计，同业之间不敢进行买卖，银行对企业和个人的放贷也急剧减少，信誉传导的链条不通畅。在信誉买卖已经成为企业生产、居民消耗的主要方式时，实体经济遭到背面影响是一定的，并已初步显现。美国第三季度GDP出现负添加，居民消耗决计创至26年最低点，9月份个人消耗支出跌幅创下四年来最大纪录。
与1997年的金融危机相比，这次的问题更为严峻，由于上一次处于风暴中心的是亚洲几个国度，这次出问题的是全球的头号经济体。在未来的一段时间，美国实体经济下滑的趋向仍将继续，明年的形势不容乐观。随着更多宏观数据的公布，国际大盘市场的骚动还会继续，国内A大盘场也势必会遭到冲击。
三季报公布完毕，公开发行公司纯利润增幅大幅下滑，工业企业运营窘境日益突出。两市有可比数据的1500多家公开发行公司纯利润同比添加10.5%，环比下降19.8%（去年三季度环比下降5.0%），这一表现比预期更差。可以看出，三季报有以下几个特性：
一是两市纯利润贡献最大的金融板块功劳增幅大幅下滑，较中报下降20%，拖累了整体表现。这一方面与去年、今年两年存存款利率的调整构造相关，另一方面全球 （杰克金融网整理）转载请标明出处
