(http://www.jk62.com-杰克金融网听说，机构分歧加大 医药等非周期性行业成配置首选)

　　包括13家券商研讨机构和11家基金在内的24家机构在今年6月至7月先后公布了2008年下半年或三季度投资战略演讲，我们对此进行了系统梳理，旨在为投资者提供更清楚明白的投资方向和线索。

　　在24家机构中，有22家分析了市场当前估值水温和指数运转区间。少数基金普遍以为，经过近期的大幅下跌，A股当前估值水平已经处在可以长期投资的中低风险区域，动态PE已根本反映对宏观减速及中期通胀的预期，进一步下跌空间有限。但券商的分歧绝对较大：3家机构明白表示市场尚有10%以上的下行空间，其中中金公司的观念较为悲观，以为A股长期的合理市盈率为20倍左右的水平。仅有3家机构以为A股下半年可能突破4000点。其中，东方证券给予A股25倍市盈率，对应点位为4200点;安全证券以为超跌是反弹的主要动力，政策利好、奥运会临近将使超跌反弹成为中级反弹，继续到四季度或可到达4200点;广发基金则预期2008年市场估值将在18倍至30倍市盈率之间动摇。

　　11家机构以为当前市场最值得担忧的情况是：一旦通胀恶化引致更严峻的宏观紧缩，A股整体盈利就有可能出现负添加。而在对通胀和企业盈利的担忧中，9家机构提到了高油价的影响。除宏观政策以外，价钱掌握、资源依靠和投资者决计也成为多家机构关心的要素。

　　申万、光大、安信、富国等9家机构从资金面角度议论了三季度市场将缺少整体性机遇。其中，安信证券以为在推进估值水平下行的要素中，要害性要素是活动性总量以及活动性分配构造的变化，缺少继续、动摇的活动性，低位运转和脉冲式行情将是下半年的主旋律。由于缺少根本面和资金面方向性变化的支持，即使三季度市场可以企稳，大盘资产也难以在三季度出现趋向性上

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