(杰克金融网听说，农业 大幅降息受害几何？)

　　日前，央行公布大幅降息108基点，今年累计降息189基点，对高资产负债率的农业股来说是个较大的利好，经测算，此次降息将提升整个农业板块09年功劳5%左右，对新的中基、敦煌种业、南宁糖业等高负债率的公司提升更为明显。

　　招商证券以为，降息对农业股09年功劳构成明显利好。农业加工型企业季节性资金需求大，农产品牛市和加息周期招致高负债率：

　　农业股中大少数为农产品初加工企业，由于农产品原料收买期短，产废品销卖期长的特性，企业对资金需求的季节性特征明显，因而少数农产品初加工子行业也为资金稠密型行业。07、08两年农产品加工企业碰到农产品价钱牛市和加息周期二者夹攻，对其资金实力是宏大的考验，农业板块三季度资产负债率和有息负债率高达55%和78%，财务杠杆系数较大，财务风险已成市场关心农业公司的重点，此次大幅降息对农业股可以说是雪中送炭。

　　分别提升新的中基和敦煌种业EPS0.09元和0.05元。降息对当前资产负债率最高的两家公司尤为明显，新的中基在7、8两月内要收买约200万吨的番茄原料，以08年400元/吨的价钱来算，约需要8亿的资金，08年估量的财务费用2亿左右，纯利润1.5亿，估量降息可以减少09年4000万以上的财务费用，提高09年估量纯利润至2亿左右;敦煌种业情况也相似，每年9-11月份也需要约8亿资金收买玉米种子和原棉，08年财务费用约为5000万，此次降息可减少财务费用23%约900万，估量将提高09年EPS由0.25元至0.3元。

　　具有买卖性机遇，坚持行业中性评级。降息对大少数农业股是利好，特别是对新的中基、敦煌种业、南宁糖业、北大荒等09年功劳有较大改善，我们相应调高重点公司09年功劳。不过由于估值较低公司如新的中基所处的番茄酱行业已到达景气高点、南宁糖业所处的制糖业还没走出低迷的糖价，当前难有投资价值，坚持所有重点公司中性的短期评级，坚持行业中性评级。

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