(杰克金融网基金：下半年投资坚持慎重战略) 2008年二季度，大盘市场继续调整，虽然其间印花税的降低引发了短暂的反弹，但是原油、煤炭和铁矿石等大宗动力、原资料价钱继续上涨、通胀压力继续、货币政策继续从紧、农产品  （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）价钱居高不下、企业盈利出现下滑趋向以及大小非解禁压力的累积都进一步招致了市场估值水平的下降。回忆二季度，不少基金经理表示均采取了慎重防卫的战略，减轻大盘仓位，添加了现金及债券的持有比例，并对大盘构造进行进一步伐整，减持强周期类行业及绝对估值较高的大盘，增持了一定性高添加的公司。整体来看，估值和功劳是招致二季度市场下滑的主要缘由。

　　关于当前的市场，虽然已经过半年多的下跌，但对市场估值水平的见地基金经理的观念仍具有分歧。有基金经理以为，市场大幅下跌之后，风险得到进一步释放，阶段性和部分性的投资机遇显现。也有基金经理以为，中国大盘的长期价值已开始显现，但近期仍具有较大压力，且构造性高估值现象依然具有，主要表现为绩差股、题材股的估值高企以及部分行业的PB估值水平与ROE水平不相当，苛刻地看，放眼全球，以至与新的兴市场相比，A股依然享用着估值溢价。此外，宏观经济前景不明朗，

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