(http://www.jk62.com-杰克金融网[投资战略]瑞银证券：下半年投资宜采取防御性战略)

    瑞银证券财富管理研讨部中国研讨主管梁忠15日在北京的媒体见面会上指出，下半年的A大盘场仍将面临不一定的市场环境，不过与上半年的失灵相比，行业配置估量将在下半年发扬做用。他建议采取防御性战略，并关心日常消耗、医疗保健、动力等行业以及央企整合等主题。

　　梁忠指出，国内公开发行公司纯利润增速下降是上半年A大盘场大跌的主要缘由，同时境外要素也日益起到做用。例如美元贬值形成国内输入性通胀、国际原油价钱屡创新的高倒逼国内放松价钱掌握、次贷危机引发全球经济放缓减少了中国的出口需求。统计显现，上证指数与恒生指数涨跌的相联系数已由2005年的0.15添加到当前的0.45。

　　他分析以为，虽然当前CPI有所回落，但由于国内根底动力价钱以及相关产品价钱上调压力较大，PPI仍有向下传导可能，因而下半年政策有望会继续从紧；同时3000点政策底被击破，也会使管理层未来不大可能出台特地针对股指的救市政策，而是集合于根底性制度树立。

　　从市场估值水平来看，梁忠以为，与国际水平比较，当前A股已绝对合理；历史纵向比较，大盘均匀市净率则与历史低位还有一定间隔。但由于只要到2012年A股才成为一个真正的全流通市场，此间限卖股的具有使估值体系一直面临一定烦扰。

　　他估量下半年市场活动性会继续偏紧，同时由于市场心情依然较低和上述诸多不一定要素，下半年A股走势仍不一定。但他强调，由于当前中国经济中已经出现消耗驱动与节能两大趋向性变化，可以采取防御性战略，重点关心日常消耗、医疗保健、动力以及央企整合等范畴和主题。